Nguồn tài trợ của doanh nghiệp

Thứ Năm, 13-05-2010 - 10:43 SA Theo Báo hải quan
Dưới đây là các nguồn tài trợ chính của doanh nghiệp

Dưới đây là các nguồn tài trợ chính của doanh nghiệp

I. Nguồn tài trợ dài hạn

Vay dài hạn ngân hàng

Khái niệm: Là hình thức doanh nghiệp huy động vốn bằng cách đi vay Ngân hàng dưới dạng một hợp đồng tín dụng và doanh nghiệp phải hoàn trả khoản tiền vay theo lịch trình đã thoả thuận
  
Đặc điểm: Vay dài hạn được hoàn trả vào những thời hạn định kỳ với những khoản tiền bằng nhau - sự hoàn trả dần khoản tiền vay bao gồm cả gốc và lãi.
  
                        Lãi suất tuỳ thuộc vào thỏa thuận giữa người vay và ngân hàng: lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi.
 
ưu điểm:   - linh hoạt người vay có thể thiết lập lịch trình trả nợ phù hợp với dòng tiền thu nhập của mình
  
                   - chi phí sử dụng thấp và được tính chi phí hợp lý khi tính thuế TNDN
  
Công thức tính giá trị tương lai của tiền
 
            (1 + i) n-1                                Fi
  
F = A x--------------                A = ------------------
  
                 i                                      (1 + i) n-1
  
Trong đó
  
F: giá trị tương lai của khoản tiền vay
  
A: Khoản tiền trả nợ hàng năm
  
n: số năm vay nợ
  
i: lãi suất của 1 chu kỳ
  

Cổ phiếu thường

  
Đặc trưng: là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cho phép người nắm giữ nó được hưởng những quyền lợi thông thường trong công ty
  
Cổ phiếu được phát hành bởi công ty cổ phần, nó là phương tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu và huy động tăng thêm vốn chủ sở hữu của công ty trong quá trình hoạt động.
  
Các quyền của cổ đông trong công ty
  
- Quyền đối với tài sản và phân chia thu nhập của công ty nhưng ở vị trí sau cùng
  
- Quyền tham gia kiểm soát và điều khiển các công việc của công ty thông qua đại diện của họ là hội đồng quản trị
  
- Quyền kiểm tra sổ sách kế toán
  
- Quyền ưu tiên mua cổ phần mới
  
Để phát hành cổ phiếu thường có 03 hình thức phát hành:
  
- Dành quyền ưu tiên đặt mua cho cổ đông
  
- Chào bán cổ phiếu cho người thứ 3
  
- Phát hành rộng rãi ra công chúng
  
Lợi thế huy động bằng cổ phiếu
  
- Tăng vốn đtư dai hạn mà không phải trả phí sử dụng vốn và có thể không phân chia lợi nhuận nếu lỗ hoặc lãi ít
  
- Không phải hoàn trả gốc theo kỳ hạn cố định.
  
- Tăng vốn chủ sở hữu làm hệ số nợ giảm
  
Bất lợi huy động bằng cổ phiếu
  
- Phân chia quyền bỏ phiếu và kiểm soát công ty cho những cổ đông mới
  
- Chia sẻ quyền phân phối lợi nhuận cho cổ đông mới
  
- Lợi tức cổ phần không được trừ vào thu nhập chịu thuế
  
Quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới của cổ đông
  
Quyền này nhằm bảo vệ:
  
Quyền kiểm soát của cổ đông hiện hành
  
Tránh sự thiệt hại về sụt giá cổ phiếu trên thị trường phát hành.
  
Một số công thức khi phát hành cổ phiếu mới theo quyền này
  
Số lượng cp mới cần ph hành = số tiền cần huy động/ giá ghi bán một cp
  
Số chứng quyền = Số cp cũ/số cp mới
  
Trị giá cp sau phhành(theo lý thuyết) = Tổng giá trị tt của tbộ cp/Số lượng cp trên tt
  
Gtrị một chứng quyền = (trị giá cp sau phhành – Giá bán ưu đãi 1 cp)/Số cp cũ cần thiết để mua cổ phiếu mới
  
Cổ phiếu ưu đãi
Đặc trưng: là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cổ phần, có những đặc điểm giống như cổ phần thường ngoài ra nó còn được hưởng một số quỳên lợi sau:
  
 - Ưu tiến về cổ tức và thanh toán khi thanh lý công ty
  
 - Tích luỹ cổ tức
  
 - Lỗ được chuyển sang năm tiếp theo
  
 - Trong trường hợp doanh nghiệp gặp khó khăn không trả được cổ tức thì các cổ đông của cổ phiếu ưu tiên có thể được quyền bỏ phiếu.
  
Cố phiếu ưu đãi là loại chứng khoán trung tính, vừa có đặc tính giống cp thường và trái phiếu:
  
Giống cổ phiếu thường:
  
Cùng thể hiện quyền sở hữu đối với cty
  
Không có thời gian đáo hạn
  
Lợi tức cổ phần ưu đãi không được giảm trừ tính thuế thu nhập
  
Lợi tức cổ phiếu được trả hàng năm trong nhiều năm
  
Giống trái phiếu:
  
Lợi tức ưu đãi được trả theo một mức cố định
  
Về cơ bản thì cổ đông không có quyền biểu quyết.
  
Có mệnh giá và lợi tức cổ phần là tỉ lệ phần trăm so với mệnh giá
  
Lợi tức cổ phần được ưu tiên nhận trước cổ phần thường nhưng sau trái phiếu
  
Lợi thế khi huy động
  
- Bắt buộc phải trả cổ tức nhưng không nhất thiết phải trả đúng hạn
  
- Tăng được vốn chủ sở hữu nhưng khi bị san sẻ quyền lãnh đạo
  
Bất lợi khi huy động
  
- Lợi tức thường cao hơn trái phiếu
  
- Lợi tức cổ phiếu ưu đãi không được trừ vào thu nhập chịu thuế

Trái phiếu Công ty

Trái phiếu cty là chứng chỉ vay vốn do cty phát hành, thể hiện nghĩa vụ và sự cam kết của Công ty thanh toán số lợi tức và tiền vay vào những thời điểm xác định cho trái chủ.
 
Lợi thế của trái phiếu công ty
  
- Lợi tức cố định xác định được trước
  
- Chi phí phát hành thấp
  
- Mức độ rủi ro thấp
  
- Không bị phân chia quyền kiểm soát khi huy động thêm vốn
  
- Doanh nghiệp có thể chủ động điều hành vốn linh hoạt
  
Trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu trong một số điều kiện nhất định
  
Bất lợi của trái phiếu công ty
  
- Phải trả cổ tức cố định và đúng kỳ hạn
  
- Làm tăng hệ số nợ của doanh nghiệp
  
Sự khác biết chủ yếu giữa cổ phiếu và trái phiếu
                                               
  
   
  
  
  Cổ phiếu
  
  
  Trái phiếu
  
  
  1.
  
  
  Phát hành tăng vốn chủ sở hữu
  
  
  Tăng vốn vay dài hạn
  
  
  2.
  
  
  Không được rút vốn chỉ chuyển   nhượng
  
  
  Có thời gian xác định trả gốc
  
  
  3.
  
  
  Cổ tức phụ thuộc vào kết quả   KD
  
  
  Lợi tức không phụ thuộc vào KQKD    
  
  
  4.
  
  
  Cổ đông là chủ sở hữu Cty có   quyền quản lý, chịu rủi ro
  
  
  Trái chủ là người cho vay, không tham giá   quản lý, không chịu rủi ro
  
  
  5.
  
  
  Cty cổ phần
  
  
  Cty cổ phần, Cty TNHH, DN nhà nước được   quyền phát hành
  
  
 

Thuê tài sản

 
Thuê tài sản là một hợp đồng thoả thuận giữa hai bên, trong đó người thuê được quyền sử dụng tài sản và phải trả tiền thuê theo thời hạn hai bên thoả thuận; người cho thuê là người sở hữu và nhận được tiền thuê.
 
Có hai phương thức giao dịch: Thuê vận hành và thuê tài chính.
  
Thuê vận hành
  
Có 03 đặc trương chủ yếu:
  
Thời hạn thuê ngắn so với đời sống hữu ích của tài sản
  
Người cho thuê chịu trách nhiệm bảo trì, bảo hiểm, thuế tài sản và mọi rủi ro thiệt hại về tài sản
  
Thường thì người thuê có quyền huỷ ngang hợp đồng
  
Chi phí thuê thấp hơn nhiều tổng giá trị tài sản do đó khi kết thúc hợp đồng, chủ sở hữu có thế bán hoạc gia hạn cho thuê tài sản đó.
  
Thuê tài chính
  
Để phân biệt thuê tài chính:
  
Theo IASC có 4 tiêu chuẩn:
  
Quyền sở hữu được chuyển giao cho người thuê khi kết thúc hợp đồng
  
Hợp đồng có quy định quyền chọn mua tài sản thuê khi kết thúc hợp đồng với giá thấp hơn giá trị tài sản thuê tại thời điểm kết thúc hợp đồng
  
Thời gian của HĐ thuê chiếm phần lớn thời gian hữu dụng của tài sản
  
Giá trị hiện tại của toàn bộ tiền thuê tối thiểu do người thuê trả phải lớn hơn hoặc bằng giá trị thị trường của tài sản thời điểm hợp đồng
 
Theo Việt nam có 4 điều kiện:
  
Chuyển quyền sở hữu tài sản khi kết thúc hợp đồng hoặc tiếp tục thuê
  
Trong HĐ có quy định bên thuê được quyền mua theo giá danh nghĩa thấp hơn giá trị thực tế của tài sản thuê tại thời điểm mua lại
  
Thời hạn cho thuê một tài sản ít nhất phải bằng 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản thuê
  
Tổng số tiền thuê tài sản phải tương đương giá trị tài sản thuê tại thời điểm ký hợp đồng
  
Khác biệt giữa thuê vận hành và thuê tài chính:
  
Điểm lợi sử dụng thuê tài chính
  
Không phải tập trung tức thời một lượng vốn lớn để mua tài sản
  
Sử dụng hình thức bán và tái thuê giúp DN có thêm vốn lưu động KD
  
Điểm bất lợi: Chi phí sử dụng vốn ở mức độ tương đối cao so với tín dụng thông thường
  
Khi quyết định thuê tài chính doanh nghiệp cần tính NPV và IRR của dự án và lựa chọn phương án nà có NPV lớn nhất(tiêu chuẩn có tính ưu tiên nhất) đồng thời IRR nếu IRR lớn hơn không thì dự án được chọn.
  
II. Nguồn tài trợ ngắn hạn

Tín dụng thương mại

 
Khái niệm: TDTM tài trợ thông qua việc bán trả chậm của nhà cung cấp để có vật tư hàng hoá phục vụ sản xuất kinh doanh
  
Công cụ để thực hiện là: là kỳ phiếu và hối phiếu
  
ưu điểm:       - Giúp doanh nghiệp giải quyết tình trạng thiếu vốn ngắn hạn
  
                        - Thuận lợi với doanh nghiệp có quan hệ thường xuyên với nhà cung cấp
  
                        - Người cho vay có thể dễ dàng mang chứng từ này đến chiết khấu tại ngân hàng khi chưa đến hạn thanh toán
  
Chi phí của tín dụng thương mại
  
                            Tỷ lệ chiết khấu                                    360                    
  
Tỷ lệ chi phí   = ---------------------------  x  -------------------------------------------------------
  
                            1-%chiết khấu               Số ngày mua chịu-thời gian hưởng chiết khấu
 
Nợ tích lũy: là khoản tài trợ miễn phí cho doanh nghiệp
  
Tín dụng ngắn hạn
  
Nguồn tài trợ ngắn hạn không có bảo đảm
 
Hạn mức tín dụng: là thoả thuận giữa ngân hàng và khách hàng về một hạn mức tín dụng tức là ngân hàng sẽ cho công ty vay trong một hạn mức mà không cần thế chấp. Trong hạn mức này công ty có thể vay bất kỳ lúc nào mà Ngân hàng không cần thẩm định
  
Đặc điểm:      - hạn mức được xây dựng cho hàng năm
  
                        - Tiền lãi được tính vào chi phí hoạt động của doanh nghiệp
  
                        - Chi phí thấp
  
Bất lợi:  - khi ngân hàng gặp khó khăn về tài chính hay thanh toán thì cty phải hoàn trả hay không vay được
  
Thoả thuận tín dụng tuần hoàn: tương tự như hạn mức tín dụng  và doanh nghiệp có nghĩa vụ phải trả chi phí từ sử dụng vốn trên toàn bộ hạn mức tín dụng đã thoả thuận với Ngân hàng tạo ra những điều kiện thuận lợi cho sử dụng vốn.
  
Tín dụng thư: áp dụng với các đơn vị nhập khẩu hàng hoá. Khi mua hàng NNK không có tiền trên tài khoản thì có thể đề nghị ngân hàng cung cấp tín dụng để mua hàng từ một nhà xuất khẩu nước ngoài dưới hình mở thư tín dụng như là một bản cam kết trả tiền cho nhà xuất khẩu thông qua ngân hàng phục vụ bên bán. Khi mở thư tín dụng nhà NK phải ký quỹ một số tiền tại Ngân hàng.
  
Sau khi số tiền theo thư tín dụng được ngân hàng phục vụ bên NK thanh toán hoàn tất nó sẽ trở thành một khoản nợ do ngân hàng tài trợ cho nhà nhập khẩu
  
Nguồn tài trợ ngắn hạn có bảo đảm      
 
Vay thế chấp bằng khoản phải thu: Công ty có thể đem các hoá đơn thu tiền để làm vật bảo đảm khoản vay. Tuỳ thuộc vào mức độ rủi ro của các hoá đơn nhưng thông thường ngân hàng cho vay khoảng từ 30-90% giá trị danh nghĩa của hoá đơn thu
  
Mua nợ: công ty có thể tăng vốn ngắn hạn bằng các khoản nợ của mình. Sau khi mua nợ thì công ty mua nợ phải thu hồi khoản nợ và chịu rủi ro. Giá mua được xác định tuỳ thuộc vào tính chất mức độ khó đòi
  
Thế chấp bằng hàng hoá: Giá trị của khoản vay phụ thuộc vào giá trị thực tế của hàng hoá, khả năng chuyển đổi thành tiền của hàng hoá và tính ổn định giá cả của hàng hoá đó.
  
Chiết khấu thương phiếu: Chiết khấu là nghiệp vụ trong đó ngân hàng dành cho KH được quyền sử dụng cho đến kỳ hạn của thương phiếu một khoản tiền của thương phiếu sau khi đã trừ đi lãi phải thu tức tiền chiết khấu và các khoản chi phí chiết khấu
  
Phân biệt giữa nguồn tài trợ dài hạn và ngắn hạn
 
                                                                 
  
  Tiêu thức
  
  
  Ngắn hạn
  
  
  Dài hạn
  
  
  Thời gian hoàn trả
  
  
  < 1năm
  
  
  >1 năm
  
  
  Lãi suất
  
  
  Thấp hơn
  
  
  Cao hơn
  
  
  Nguồn tài trợ nhận được
  
  
  Vay nợ
  
  
  Vay nợ+vốn cổ phần
  
  
  Khả năng trao đổi
  
  
  Trên thị trường tiền tệ
  
  
  Trên thị trường vốn
  
 
III. Chi phí sử dụng vốn
 
Chi phí vốn là chi phí cho nguồn vốn huy động và sử dụng được đo lường bằng tỷ suất doanh lợi mà doanh nghiệp cần phải đạt được trên nguồn vốn huy động để giữ không làm thay đổi số lợi nhuận dành cho cổ đông cổ phiếu thường hay lợi nhuận trên vốn tự có.
 
Chi phí sử dụng vốn vay
  
CF sử dụng vốn vay là mức doanh lợi tối thiểu phải làm được do đầu tư bằng một khoản vốn vay sao cho quyền lợi của người sử dụng vốn vay không thay đổi.
 
V = T1/(1+r)1 + T2/(1+r)2 +....+ Tn(1+r)n
  
V: khoản vay nợ mà doanh nghiệp được sử dụng hôm nay
  
Ti: Số tiền doanh nghiệp phải trả năm thứ i cho chủ nợ (i = 1-n)
  
R: chi phí sử dụng vốn trước khi tính thuế
  
Nếu số tiền phải trả hàng năm đều nhau thì:
  
V = T x(1/r) {1-[1/(1+r)n] }
  
CF sử dụng vốn sau thuế = CF sử dụng vốn trước thuế X (1-thuế suất thuế TN)
  
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu
  
Là tỷ lệ lợi tức và giá của cổ phần thường, là mức doanh lợi tối thiểu mà các cổ đông đòi hỏi.
  
1. Chi phí sử dụng cổ phiếu thường
 
G = D1/(1+r)1 + D2/(1+r)2 + ... + Dn/(1+r)n
 
Di: cổ tức trên một cổ phiếu thường năm thứ i (i=1-n)
  
G: giá cổ phiếu thường hiện hành
  
r: chi phí sử dụng cổ phiếu thường
  
g: tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
  
d1 cổ tức dự kiến được chia ở năm tiếp theo­­­
  
        d1           
  
r = ------ + g
  
        G
  
Chi phí sử dụng cổ phiếu thường mới
  
       
          d1
  
r =  -------- + g
  
       G(1-e)
 
e: tỷ lệ chi phí phát hành
  
G: giá phát hành cổ phiếu thường mới
  
Chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi
  
           d
  
r = ---------
  
       G(1-e)
 
G: giá phát hành cổ phiếu ưu đãi
  
e: tỷ lệ chi phí phát hành
  
d: lợi tức cố định

Từ khóa bài viết: tài trợ, doanh nghiệp, quản trị, ngân hàng, cổ phiếu ưu đãi, quyền lãnh đạo, cổ phần, thuê tài sản, tín dụng tương mại, vận hành, tài chính, cổ phiếu ưu đãi
Email Tạo bản in
                 
Các tin khác

Thiết kế web bán hàng | Đăng ký tên miền | Quảng cáo Google | Tên miền miễn phí | email marketing | Rao vặt Điện thoại chính hãng | Rao vặt Laptop | Rao vặt Bất động sản | Rao vặt Thời trang nữ | Rao vặt Điện tử điện lạnh | Rao vặt Điện thoại chính hãng | Rao vặt Thuê nhà trọ | Doanh nhân | Kinh doanh | Lãnh đạo | Doanh nghiệp | Cách khởi nghiệp | Thương mại điện tử | Quản trị kinh doanh | Tài chính | Tài chính doanh nghiệp | Bất động sản | Đầu tư kinh doanh | Chứng khoán | Luật doanh nghiệp | Bí quyết kinh doanh | Văn hóa doanh nghiệp | Thương hiệu | Quảng cáo | Ý tưởng kinh doanh | Bí quyết thành công | Văn phòng đẹp | Thời trang doanh nhân | Sức khỏe doanh nhân | Phong thủy văn phòng | Cách trang điểm nhẹ | Trị mụn đầu đen | Món ngon dễ làm | Chia tay | Cách búi tóc phồng | Tóc xoăn | Đám cưới | Handmade | Hướng dẫn sử dụng facebook | Sinh con trai | Món ngon cho bé | Nấu ăn ngon | Stt buồn | Ảnh bìa facebook đẹp | Oral Sex | Zinh me đăng nhập | quan he lan dau | vo tac thien | các tư thế khi quan hệ | quen mat khau facebook | cách nấu bò kho | cách búi tóc đẹp | cách hôn | suon xao chua ngot | quan he lan dau | toc xoan | cách làm giá đỗ | sinh con trai | cắm hoa nghệ thuật | that bim toc | làm đồ handmade | áo crop top | cách nấu bún bò huế | lau thai | cach lam giau | nhung kieu toc ngan dep | cách cắm hoa đẹp | cho chihuahua |

Trang chủ Đặt làm trang nhà Liên hệ quảng cáo - Hợp tác Giới thiệu

Công ty cổ phần công nghệ DKT

Địa chỉ: Phòng 1006, B6, Khu đô thị Mỹ Đình 1, phường Cầu Diễn, Quận Nam Từ Liêm, Hà Nội

ĐT: 04 6674 5832 - Fax: 04 37868904 - Email: info@doanhnhan.net

Đang chờ cấp giấy phép ICP

© 2010 Doanhnhan.net - Cẩm nang Doanh nhân trẻ